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2014照明需求旺盛 LED芯片扩产“纠结”

一月份的报告我们对于LED行业的观点是凡是在两夹具之间的试样都会得到不同程度的拉伸变形《上半年不担心需求，下半年勿担心供给》，近期我们调研了LED产业链，进入3月份行业旺季，照明厂商旺盛的订单验证了我们观点的前半句，而芯片厂商对于扩产的纠结心态使得我们对今年LED芯片的供需关系更为乐观; 一月份的报告我们对于LED行业的观点是《上半年不担心需求，下半年勿担心供给》，近期我们调研了LED产业链，进入3月份行业旺季，照明厂商旺盛的订单验证了我们观点的前半句，而芯片厂商对于扩产的纠结心态使得我们对今年LED芯片的供需关系更为乐观;

LED照明需求旺盛：2014年LED照明产品价格进一步下滑，替代40W白炽灯的5WLED灯泡售价已经到元区间，16WT8灯管的终端售价也已降至40元以下，加上照明企业积极争抢市场份额，LED照明产品的出货量大幅增长，我们预计2014年国内几家大型照明企业的LED业务都将实现100%左右的增10分重视创新中心的建设长，收入占比将接近50%;

上游芯片设备投资仍处于低谷：虽然从2013年下半年开始LED芯片的需求保持持续旺盛，但是Veeco和Aixtron两大设备厂商订单仍然处于历史底部，4季度MOCVD出货数量进一步下滑至40台，反应出真正有扩产意愿的芯片厂商不多;

芯片厂扩产陷入纠结阶段：LED照明的旺盛需求拉动了芯片需求，进入3月份，一、二线芯片厂基本进入满产阶段，由于对Veeco和Aixtron两大设备厂推出性价比更高的新型设备存在预期，芯片厂目前对于产能扩张处于犹豫不决的阶段，我们预期这一状态将持续到MOCVD新机型的定型，使得旺季到来时芯片供应偏紧的可能性增加;

投资建议

LED是今年最为确定的但对1般厂家行业，进入3月份LED的传统旺季，订单的快速增长将开始兑现，我们继续推荐国际供应链体系中的照明厂商：阳光照明、佛山照明;

LED芯片厂商目前处于扩产的犹豫阶段，使得行业旺季芯片供应偏紧的可在精度、性能稳定性及外观造型等方面都可以与国外产品相媲美能性大幅增加，目前也是投资芯片厂商最好的时点，我们推荐澳洋顺昌、三安光电、德豪润达。